2月22日晚間，回天新材披露了關(guān)于2017年度利潤(rùn)分配預(yù)案預(yù)披露的公告，公司擬以總股本4.26億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣5元（含稅），預(yù)計(jì)分紅金額將達(dá)2.13億元，其規(guī)模創(chuàng)下了公司歷史新高。

回天新材為何選擇在此時(shí)進(jìn)行大額派現(xiàn)？其派現(xiàn)背后的強(qiáng)力支撐何在？或許在其同日發(fā)布的公司2018年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告中，多少能夠解釋公司大額派現(xiàn)的底氣來(lái)源。在這份預(yù)增公告中，公司預(yù)計(jì)2018年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6，009.16萬(wàn)元至6，933.65萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30%至50%，這在化工產(chǎn)業(yè)鏈中游普遍業(yè)績(jī)下滑的大背景下，顯得格外亮眼。經(jīng)歷了40年發(fā)展的回天新材，不僅沒(méi)有顯露疲態(tài)，反而再次進(jìn)入發(fā)展快車道。

回看回天新材這幾年的業(yè)績(jī)，盡管經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)情況屢次波動(dòng)，公司業(yè)績(jī)卻一直保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，特別是2017年，化工產(chǎn)業(yè)鏈中游的膠粘劑行業(yè)飽受上游原材料漲價(jià)的困擾，細(xì)分市場(chǎng)內(nèi)，除回天新材外，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手2017年全年業(yè)績(jī)均預(yù)告下滑，利潤(rùn)規(guī)模也與回天有較大差距。在此基礎(chǔ)上，回天新材2018年一季度銷售業(yè)績(jī)?cè)俅纬霈F(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)的背后邏輯到底是什么呢？

根據(jù)公告及公開(kāi)資料梳理，或許有如下幾點(diǎn)原因：

一是技術(shù)優(yōu)勢(shì)推升競(jìng)爭(zhēng)壁壘。公司前期引進(jìn)的“千人計(jì)劃”專家/博士團(tuán)隊(duì)等高端人才以及對(duì)高精尖產(chǎn)品研發(fā)的持續(xù)投入提升了公司競(jìng)爭(zhēng)力，公司是科研院所改制而來(lái)，一貫重視技術(shù)研發(fā)，在技術(shù)壁壘較高的膠粘劑行業(yè)一直不斷創(chuàng)新。年報(bào)顯示，2014年~2016年，公司在研發(fā)費(fèi)用上的投入分別為5290.45萬(wàn)、5013.64萬(wàn)、5483.96萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重一直維持在5%左右。據(jù)相關(guān)資料顯示，公司已經(jīng)在華為、富士康、中車、海爾、日產(chǎn)、比亞迪等一大批行業(yè)標(biāo)桿客戶處替代跨國(guó)公司競(jìng)品，不斷蠶食跨國(guó)公司市場(chǎng)份額。

二是高附加值新產(chǎn)品銷售比重提升。公司毛利水平一直處于行業(yè)前列，近年由于上游原材料漲價(jià)，毛利率有所下滑。對(duì)此公司積極應(yīng)對(duì)，在提高高附加值產(chǎn)品比重的同時(shí)，在2017年先后完成了四次產(chǎn)品提價(jià)，傳導(dǎo)了上游原材料漲價(jià)的壓力，保障了公司毛利水平的穩(wěn)定，充分顯示出公司行業(yè)龍頭地位的穩(wěn)固。

三是公司三大前瞻性業(yè)務(wù)（PUR項(xiàng)目、雄安項(xiàng)目、電站項(xiàng)目）布局開(kāi)始爆發(fā)。汽車制造領(lǐng)域，宇通、歐輝、中通、金龍、安凱客車、日產(chǎn)、眾泰乘用車等已有客戶供貨份額進(jìn)一步提升。軌道交通領(lǐng)域，合資成立湖北南北車新材料有限公司，專門(mén)從事軌道交通用膠等相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，同時(shí)多項(xiàng)產(chǎn)品中標(biāo)中車集團(tuán)主機(jī)廠訂單，六大主機(jī)廠中四家已穩(wěn)定供貨。

四是“狼性文化”營(yíng)造內(nèi)部良性競(jìng)爭(zhēng)?？釔?ài)冬泳的回天實(shí)際控制人章鋒，致力于將自己堅(jiān)忍不拔的奮斗精神復(fù)制到整個(gè)公司，從而打造出一只“狼性”銷售團(tuán)隊(duì)，不論市場(chǎng)環(huán)境如何嚴(yán)酷，都要在荒原中爭(zhēng)奪食物，從而助推公司逆勢(shì)增長(zhǎng)。

值得一提的是，作為行業(yè)龍頭的回天新材，公司股價(jià)目前正處于歷史低位，受益于自身優(yōu)勢(shì)與行業(yè)巨大的發(fā)展空間，分析人士預(yù)計(jì)公司未來(lái)將延續(xù)穩(wěn)定的高速增長(zhǎng)，基本面將不斷得到改善，股價(jià)向上支持力度巨大。